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实际利率持续下行 金价维持牛市判断

文章来源:九五至尊游戏最新网站网撰写时间:2020-06-29作者:有才研究院


 

  一、摘要

 

  1、6月美国反种族歧视抗议活动持续进行,造成多州疫情数据产生剧烈反弹,为美国的复工复产埋下一层阴影,避险情绪支撑金价。

 

  2、6月美联储利率决议维持目前宽松货币政策不变,政策声明也表示暂时放弃预期管理,等待通胀和失业数据走向正常后才可能会考虑改变现行的宽松货币政策,利率决议后实际利率重新下行,金价创出新高。

 

  3、本月继续以观察海外经济数据以及疫情防控情况为主,重点关注美联储和欧央行7月的利率决议以及政策声明。

 

  二、核心观点

 

  6月随着美国反种族歧视抗议活动进入白热化,部分州疫情数据出现剧烈反弹情况,对市场短期预期不利,美股特别是受到疫情反弹冲击更大的板块出现回调行情,避险情绪短期支撑金价创出新高。另一方面美联储虽然在最近几周有降低资产购买的行动,但整体货币政策并没有发生改变。特别是6月利率决议政策声明中美联储已经明确表态暂时放弃预期管理操作,需要等待通胀和就业数据明显正常化后才可能改变目前极度宽松的货币政策,因此名义利率可能在未来较长时间躺卧在0附近。而受到疫情影响美联储和美国政府大量超发的货币持续推动资产价格走高,美股头部效应明显,指数确实创出新高。所以未来中期通胀预期走高可能会持续打压实际利率,对于金价牛市维持支撑。

 

  三、上月行情回顾

 

  Worldometers世界实时统计数据显示,截至北京时间6月27日9时08分,全球新冠肺炎累计确诊病例突破990万例,达到9903774例,累计死亡病例超过49.6万例,达到496796例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多,突破255万例,达到2552956例,累计死亡病例超过12.7万例,达到127640例。

 

  月初,由于新冠病毒的乐观情绪,以及放松封锁,令国际现货黄金价格承压回落并一度击穿1700美元/盎司整数关口。不过,美国公布的4月贸易逆差飙升,将美国出口推至10年低点,再次引发对经济放缓的担忧,金价受到支撑并展开反弹。

 

  由于放松封锁以及美国国内种族主义持续的抗议活动,导致新冠肺炎病例激增,由此市场担忧美国第二波疫情的来袭。此外,美联储利率决议公布了经济前景的暗淡预期,以及“警告”复苏的风险。从美联储公布的点阵图来看,预计将维持当前利率水平至2022年底。另外,美国初请失业金数据仍处于高位,暗示就业市场复苏之路还很漫长。在此悲观的背景下,国际现货黄金价格持续震荡走高。直至月末,美国新冠肺炎疫情病例再次激增,曾单日新增病例达4万例,为疫情爆发以来的的单日最大增幅,迅速提振避险情绪,国际现货黄金价格加速上升,最高探至1779.38美元/盎司。

 

  6月份现货黄金价格最高1779.38美元/盎司,最低1668.30美元/盎司,报收1770.45美元/盎司,上涨41.13美元/盎司,上涨幅度2.38%。

 

  6月份现货白银价格最高18.38美元/盎司,最低16.93美元/盎司,报收于17.75美元/盎司,下跌0.10美元/盎司,下跌幅度0.57。

 

  四、技术分析

  4.1、技术分析

  黄金:

 

  月线级别来看,国际现货黄金价格最高探至1779.30美元/盎司,逼近波浪尺2倍压力1780.71美元/盎司,本级别重点关注该压力位,一旦被有效突破或将继续向上拓展空间。整体来看长线依旧为多头结构。

  

 

  周线级别来看,国际现货黄金价格整体结构依旧为多头,虽然刷新高点,但MACD指标红柱与前期比较力度略有衰减,一旦红柱转变为绿柱,或将引发回调。

  

 

  日线级别来看,国际现货黄金价格有效突破震荡中枢高点1738.80美元/盎司,虽然目前金价刷新高点,但MACD指标红柱从目前来看力度不及前期。

 

  结合各周期判断,预计金价刷新高点至1780.71美元/盎司附近,随后背驰衰竭向1655.07美元/盎司一线寻找支撑。

 

  白银:

 

  月线级别来看,国际现货白银价格依旧在震荡中枢13.64美元/盎司-19.64美元/盎司内运行。不排除或将继续在震荡中枢内运行。

  

  

  周线级别来看,国际现货白银价格持续上涨。但由于上涨速率过快,5日均线与10日均线乖离率较大,警惕短线技术性调整。

  

  

  日线级别来看,国际现货白银价格维持在震荡中枢17.38美元/盎司-18.32美元/盎司内运行。如果向下有效击穿震荡中枢低点,则短期震荡走势转变为下跌走势。反之继续围绕震荡中枢运行。

 

  4.2 ETF持仓报告

  COMEX黄金白银持仓报告

  

 

  4.3 ETF持仓报告

  SPDR黄金ETF

 

 

  综述         根据最新持仓报告来看, 截止6月底,6月COMEX黄金投机净多头头寸持仓增加14043手,至251957手。其中,多头持仓增加20311手,空头持仓增加6268手。

 

  COMEX白银投机净多头头寸持仓增加734手,至37923手。其中,多头持仓增加10334手,空头持仓增加9600手。

 

  6月份全球最大的SPDR黄金ETF持仓增加55.76吨,SPDR黄金ETF持仓量至1178.9吨。此期间,美国新冠肺炎病毒的疫情,从担忧第二波疫情来袭至新增病例激增,避险情绪快速升温,提振黄金的投资需求,SPDR黄金ETF持仓水平再创新高。

 

  本月重要事件前瞻

  重要经济数据

 

  北京时间7月1日晚间22:00公布美国6月ISM制造业PMI。

 

  7月2日凌晨2:00公布美联储公布6月货币政策会议纪要。

 

  7月2日晚间20:30公布美国6月失业率,美国6月季调后非农就业人口和美国6月平均每小时工资年率。(美国独立日假期,非农数据提前一天公布)

 

  7月6日晚间22:00公布美国6月ISM非制造业PMI。

 

  7月9日晚间22:00公布美国5月批发销售月率。

 

  7月10日晚间20:30公布美国6月PPI月率。

 

  7月14日晚间20:30美国6月季调后CPI月率。

 

  7月16日晚间19:45欧洲央行公布利率决议,随后20:30欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会。

 

  7月16日晚间20:30美国6月零售销售月率。

 

  7月27日晚间20:30美国6月耐用品订单月率。

 

  7月30日凌晨2:00美联储FOMC公布利率决议及政策声明,随后2:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

 

  7月30日晚间20:30美国第二季度实际GDP年化季率初值和美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值。

 

  7月31日晚间20:30美国6月核心PCE物价指数年率和美国6月个人支出月率。

 

  五、投资建议

 

  基本面方面,近期受到美国多州疫情反弹,避险情绪升温,同时通胀预期的抬升也打压实际利率,两者叠加促使金价重拾上涨势头。本月重点关注美国经济数据以及月末美联储和欧央行的7月利率决议。目前我们依旧维持金价长期走牛的判断不变,短期可能会有调整,但整体大趋势没有改变,依然建议投资者逢低布局多头头寸,注意控制风险。

 

  操作区间:

  黄金:380-405,1700-1800

  白银:4050-4550,17-19

 

  有才研究院

  2020年7月1日

 

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